10月中旬，全国生猪均价跌破10元/公斤。“金九银十”的传统消费旺季烟台股票配资，也未能托住猪价。
当前，能繁母猪存栏已降至正常保有量以下。按照以往周期规律，猪价下跌倒逼供应收缩，价格便有望企稳回升。而这一次，下行持续时间已超40个月。
产能去化红利为何尚未显现在猪价上？这一轮漫长的“磨底”，又要持续到何时？
猪价跌到“10元区间”
元股证券:ygzq.hk对于养猪行业而言，今年“金九银十”并没有兑现普遍期待。
中国养猪网数据显示，9月以来，生猪价格一路震荡下行，中秋、国庆假期也未能带来明显提振。10月14日以后，全国生猪均价持续运行在10元/公斤下方。
一位生猪养殖行业观察人士对记者表示，今年的行情超出了多数从业者的年初预期，“往年9月、10月，尤其是9月，价格通常较高，今年却很不理想。”
现货低迷，期货市场同样承压。10月下旬，生猪期货主力2701合约跌破万元关口，10月22日收于9860元/吨，刷新该合约上市以来新低。
养殖企业的经营压力已经开始显现。养猪头部企业温氏股份三季报显示，前三季度实现营业收入721.97亿元，同比下降4.74%；归母净利润亏损49.61亿元，由盈转亏。公司将原因归结为肉猪价格大幅下跌，养猪业务出现大额亏损。
其他头部企业同样如此。牧原股份9月销售商品猪642.3万头，同比增长15.24%，销售均价10.36元/公斤，同比下跌19.57%。涌益咨询监测的5000—10000头母猪存栏自繁自养场，上周单头亏损已达259.97元。
价格持续低迷之下，中小养殖散户加快退出，头部企业虽然主动调减产能，但仍维持较大出栏规模，行业马太效应持续凸显。
效率提升“吃掉”产能去化红利
事实上，猪价并非一蹶不振，年初以来先后历经两轮小幅上涨。“每次价格稍有波动，很快就下来了。”多位养殖从业者都有相似感受。
为什么每次小涨都站不住？原因仍要回到供给端。
截至三季度末，全国生猪存栏42533万头，同比下降2.6%；能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，降幅达10.7%，已经降至正常保有量3750万头的96%。
但同一时期，全国生猪出栏53739万头，同比增长1.4%；猪肉产量4508万吨，同比增长3.2%。母猪存栏少了，猪肉产量反而增加，行业呈现出明显的“母猪减量、猪肉不减产”。
这一现象的根源是养殖效率的系统性提升。简单来说，母猪虽然少了，但更能生了，且每头猪提供的肉更多了。
效率之外，产能调整本身也有无法压缩的时间差。
“生猪养殖是生命体生产，不可能像工业品一样按下暂停键就停产。”前述观察人士解释，母猪妊娠期约4个月，仔猪育肥约6个月，从母猪去化到商品猪出栏，通常需要10个月左右。
这意味着，当前市场上的生猪，对应的仍是2025年底至2026年初的母猪产能。直到今年二季度以后，能繁母猪去化才明显加速，而相应的影响最早也要到2027年二季度，才能逐步传导至出栏端。
配资介绍行业结构的变化，也在拉长底部周期。过去散户占比较高时，猪价跌破成本线便会引发快速退出，供给随之收缩。如今头部企业资金实力和成本控制能力更强，即便阶段性亏损，也能依靠融资、降本和精细化管理维持经营。
此外，需求端同样没有给出足够支撑。“国内生猪产业仍以销售白条肉和鲜肉为主，深加工和细分产品开发不足，尚未形成足以承接新增供给的消费增量。”在前述观察人士看来，供需失衡之下，价格自然缺少持续上行的动力。
“磨底”磨到何时
“磨底”磨到何时？这是全行业都在追问的问题。
“从短期来看，年底前春节备货有概率迎来一轮阶段性反弹。”前述观察人士判断，这轮反弹的高度和持续性都不宜高估。一方面，当前生猪整体存栏量依然偏高，前期压栏的大体重猪还在陆续出栏；另一方面，冷冻猪肉库存也会在消费旺季集中释放，补充市场供应。
真正的趋势性拐点，可能要到2027年上半年才会出现。
申银万国证券称，生猪价格再次跌破10元大关，产能去化有望再次提速，继续看好2027年猪周期上行阶段的持续性与猪价弹性。
不过，即便下一轮上涨周期到来，也未必会复制过去的暴涨行情。
一方面，养殖效率提升后，行业的均衡产能水平已经上移，供给弹性大幅增强；另一方面，规模化企业占比提升后，行业产能波动会更加平缓，猪周期大起大落的特征会被逐步弱化。
对养殖企业而言，坐等价格反弹显然不是最优选择。
“关键是向管理要效益，不能光指望价格来挣钱。”前述观察人士表示，“生猪产业链很长，有猪企通过精细化管理和产业链延伸烟台股票配资，实现了不错的效益。”
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